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把脉“流动性过剩”
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来源：人民日报 作者： 发布时间：2007-07-15
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此外，流动性以外汇占款投放方式为主，还会出现创汇较多的东部地区资金多、创汇较少的中西部地区资金少，创汇较多的第二产业资金多、创汇较少的第三产业资金少等现象，不利于经济结构的调整。
应对——
改革外汇储备管理体制，调整涉外经济金融政策，扩大消费需求
流动性过剩，表面看是资金问题，实际却是经济运行中诸多矛盾和问题的反映。应对流动性过剩，单靠央行“一马当先”、实施稳中适度从紧的货币政策是不行的，需要财政、税收、金融监管等相关部门和相关地方“万马奔腾”、形成政策合力。
专家认为，把脉流动性过剩，可以开出三副“方子”。事实上，近期出台的一些政策已经体现了这样的思路。
“方子”之一：外汇储备过快增长导致基础货币被动投放是流动性过剩的原因，因此，要改革外汇储备管理体制，切断外汇储备与货币供应的直接联系。
李扬坦言，在现行体制下，绝大部分外汇资产集中于央行，并形成官方外汇储备。这是有问题的。应当改革外汇资产持有者结构，一方面，按照“藏汇于民”的思路，鼓励企业和居民购买、持有外汇，形成非官方外汇资产；另一方面，实现官方外汇资产持有者的多元化，成立国家外汇投资公司购买、持有外汇，从而减少央行购买、持有的外汇储备规模，从源头上缓解流动性过剩。
事实上，国家外汇投资公司虽未“降生”，但其在“怀胎”阶段已能起到缓解流动性过剩矛盾的作用。
6月29日，全国人大常委会批准财政部发行1.55万亿元特别国债，用于购买约2000亿美元外汇储备，作为即将成立的国家外汇投资公司的资本金。这样一来，将增加央行持有的国债，使其公开市场操作又多了一把“利剑”，当流动性偏多时，央行可以通过卖出特别国债来回笼货币。
“方子”之二：进而言之，国际收支失衡是外汇储备过快增长的动力，也是流动性过剩的原因，因此，要调整涉外经济金融政策，促进国际收支平衡。
——调整涉外经济政策，改变“奖出(出口)限入(进口)”的倾向。从今年7月1日开始，我国实行新的
出口退税政策，此举充分体现了国家遏制贸易顺差过快增长的决心。
——调整外汇管理政策，改变“宽进(流入)严出(流出)”的倾向。在严格资本特别是短期资本流入的同时，拓宽外汇流出渠道。最近，银监会、证监会先后放宽了QDII(合格境内机构投资者)境外投资范围，从中可以看出，外汇管理政策正在因势而变。
——完善人民币汇率形成机制，逐步增强汇率弹性，进一步发挥汇率这只“看不见的手”在促进国际收支平衡中的独特作用。
“方子”之三：切实扩大消费需求，探索建立消费主导的良性经济发展模式，确保消费持续较快增长，这是应对流动性过剩的治本之策。
居民消费大有潜力可挖。应当以扩大农民和城镇低收入者消费为重点，努力提高其收入水平，增强其消费能力；同时加快推进教育、医疗等方面改革和社会保障制度建设，改善其消费预期。
政府消费更有潜力可挖。“事实上，20世纪90年代以来，居民部门的储蓄率呈下降之势，从1992年的22.6%下降到2003年的 18.1%。而政府部门的储蓄率却高速上升，从2000年至2003年，我国增加的国民储蓄中有近75%来自政府部门。”李扬认为，降低政府部门储蓄率、扩大政府消费与扩大居民消费同样重要。
有专家表示，今后财政政策应当在“减税增支”上做文章，特别是要通过加大对农村基础设施、社会保障、公共教育等公共服务的消费支出，充分发挥政府消费“四两拨千斤”的功效，最终促进居民消费。
“组合拳”正在打出，流动性何时不再“过剩”？
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